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マイナス金利付き異次元緩和策と日本経済 > マイナス金利付き異次元緩和策と日本経済 01

マイナス金利概論


概要:
日本銀行は2016年1月、マイナス金利を伴う異次元金融緩和策を導入した。本講座では3回にわたり、マイナス金利政策の基本的考え方について解説する。1回目は概論。安倍晋三内閣の経済政策アベノミクスの1番目の矢の目玉として、異次元緩和策は2013年、2年で2%のインフレ率達成を対外目標としてスタートする。円安や株高等による企業の収益改善など一定の効果はあったものの、インフレ率は上昇せず、マイナス金利導入に至った。人口減少や国際環境等の影響もあり、日銀の金融政策だけでの経済活性化には限界がある。
講師は東短リサーチ株式会社代表取締役社長、チーフエコノミストの加藤出氏。氏は1988年東京短資株式会社入社後、金融先物やCD(譲渡性預金)やコールなど短期市場のブローカーとエコノミストを兼務後、2013年2月から現職。マネーマーケットの現場視点から、日銀、FRB(米連邦準備制度理事会)、ECB(欧州中央銀行)、中国人民銀行などの金融政策を分析している。東京理科大学非常勤講師、中央大学兼任講師。著書は『日銀は死んだのか?』『メジャーリーグとだだちゃ豆で読み解く金融市場』など多数。
安倍晋三政権の経済政策3本の矢のトップとして打ち出された日銀の異次元緩和策は、将来への期待感にも訴えて円安と株高を呼び寄せ、日本に多い輸出型企業の収益を押し上げ、賃金アップも実現した。一方、物価と連動する傾向が強い貨幣量が順調に増えたにもかかわらず、緩和政策スタート時に公表した2年で2%のインフレ率は達成できず、消費額も期待ほど伸びていない。物価が上昇しないのは、原油価格の下落などの要素も大きいが、約束した目標の達成を目指し、日銀は2016年1月、マイナス金利政策を導入、質・量・金利の三つの手段を駆使する「3次元」の追加緩和を決定する。
日銀の本音としては、1ドル=100円まで上昇した円高是正であるが、国際的な経済環境として、中国やヨーロッパ経済の低迷、英国のEU(欧州連合)離脱決定など別の要因も発生したこともあり、円高、インフレ率共に改善は進んでいない。マイナス金利導入による金利収入減少で銀行収益が圧迫され、銀行株が下落する弊害も出ている。既に日銀による国債購入額は政府発行額の9割以上を占め、日銀の金融政策も限界を見せつつある。日本社会特有の現象である急激な高齢化と、15歳から64歳までの生産年齢人口減少も大きく響き、マイナス金利という言葉だけで将来不安を与えたことも否定できない。金融政策だけでなく、消費マインドを上げるような、第3の矢といわれる構造改革をしっかり進めていくことが重要である。
 講義タイムテーブル:
スライド 時間 タイトル
00: 00: 00 マイナス金利概論
00: 00: 48 講師プロフィール
00: 01: 29 マイナス金利付き異次元緩和策と日本経済
00: 02: 55 主要中央銀行の政策金利
00: 05: 31 消費者物価指数(1965年=100)
00: 08: 28 先進国のインフレ率(IMF)
00: 15: 04 資料
00: 17: 22 マネタリーベースとインフレ率
00: 22: 21 日銀「展望レポート」に見るインフレ目標達成時期
00: 28: 17 日銀は量的質的緩和策の下で、大規模な長期国債購入を実施している
00: 28: 58 中央銀行資産の名目GDP比
00: 29: 21 2016年1月29日:今後の「3次元」追加緩和を強調したマイナス金利政策開始時の日銀声明文
00: 30: 12 無担保コール・オーバーナイト金利
00: 31: 45 付利対象の日銀当座預金残高(準備預金積み立て期間の平均残高)
00: 33: 25 円・名目実行為替レート(日銀推計)
00: 35: 29 日米欧・物価指数(2013年3月末=100)
00: 36: 32 銀行株の推移(2016年1月28日=100)
00: 38: 22 マイナス金利政策と市場金利
00: 43: 34 日銀:実質消費活動指数(前年比)
00: 47: 24 長期金利と住宅資金貸出
00: 49: 31 生産年齢人口、高齢者比率(国連推計)
00: 54: 44 5分で読めるマイナス金利(日銀)
講師紹介: 加藤 出()


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  アシスタント:田中 有明

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